O prêmio, em palavras simples
Em 12 de outubro de 2026, a Real Academia Sueca de Ciências concedeu a Robert E. Hall e Michael Woodford o Prêmio de Ciências Econômicas em memória de Alfred Nobel. Hall trabalha na Universidade de Stanford e Woodford, na Universidade de Columbia. A citação oficial diz “pelos fundamentos microeconômicos da estabilização macroeconômica”. Aqui, “micro” diz respeito a cada família e a cada empresa, e “macro”, à economia como um todo.
O prêmio distingue modelos da economia como um todo construídos a partir das escolhas de famílias e empresas, e não de padrões estatísticos entre totais nacionais. Um modelo é uma descrição simplificada da economia, escrita em equações, que os economistas usam para testar perguntas do tipo “e se”. Um banco central define os juros, o preço de pedir dinheiro emprestado, para manter estáveis os preços e o emprego. Juros mais altos encarecem o crédito, e por isso pessoas e empresas gastam menos, o que desacelera o aumento dos preços. Os bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA e o Banco Central Europeu, usam modelos construídos a partir dessas escolhas.
Essa abordagem nasceu de uma lição difícil. Na década de 1960, os economistas confiavam num padrão simples conhecido como curva de Phillips. Quando poucas pessoas estavam sem trabalho, os empregadores aumentavam os salários para atrair trabalhadores, e as empresas repassavam esses custos para preços mais altos. Assim, desemprego baixo vinha acompanhado de inflação mais alta, o aumento geral dos preços. Na década de 1970, o padrão deixou de valer: inflação e desemprego subiram juntos. Parte da razão foi que as pessoas tinham passado a esperar inflação mais alta e a incorporavam nos salários e nos preços. Os padrões entre totais nacionais refletem o comportamento sob a política do momento; por isso, mudar a política muda o comportamento e quebra esses padrões. As escolhas enraizadas nos objetivos e nos orçamentos das pessoas resistem melhor.
O que o trabalho de Hall mostra sobre as famílias
Hall mostrou como testar os planos das famílias, partindo do princípio de que as pessoas tentam manter os gastos estáveis de um ano para o outro. O seu teste de 1978 supunha que as pessoas organizam os gastos em função do que esperam ganhar ao longo de toda a vida, e não apenas do rendimento que chega neste mês. Com essa hipótese, as mudanças futuras nos gastos deveriam ser difíceis de prever. Embora as expectativas não possam ser observadas, o teste podia usar dados.
Em 1982, Hall e Frederic Mishkin testaram essa ideia com dados sobre o que famílias reais gastavam em alimentação. Cerca de 80% desse gasto parecia decidido com antecedência, enquanto cerca de 20% simplesmente acompanhava o rendimento à medida que entrava.
Hoje os economistas contabilizam as famílias “da mão para a boca” (hand-to-mouth), que têm pouco dinheiro disponível para as contas do dia a dia. A velha expressão significa viver de salário em salário. Essas famílias costumam gastar cada salário assim que ele chega. Um estudo de 2014 com sondagens dos EUA de 1989 a 2010 concluiu que cerca de 31 em cada 100 famílias viviam assim. Muitas tinham casa própria ou um fundo de pensão, mas pouco dinheiro à mão (Kaplan, Violante e Weidner, 2014). Economistas do Federal Reserve de St. Louis atualizaram depois essa contagem com o mesmo método. Em 2022, a proporção tinha caído para cerca de 19 em cada 100 (Kozlowski e Jordan-Wood, 2024).
Os modelos mais recentes permitem que as famílias sejam diferentes nesse ponto, de modo que uma mudança nos juros ou nos preços chega a cada grupo de forma diferente.
O que o trabalho de Woodford mostra sobre as empresas
Woodford reuniu as empresas e o banco central num único modelo funcional, apresentado no livro de 2003 Interest and Prices. Esse modelo novo-keynesiano, cujo nome vem de John Maynard Keynes, constrói a economia a partir de famílias e empresas cujos preços se ajustam lentamente. É o núcleo dos modelos que os bancos centrais usam hoje.
O resumo da Academia deixa clara a ligação: a inflação nasce das decisões de preço de milhares de empresas. Os juros mudam quanto as pessoas gastam, o que, no fim, afeta os preços que as empresas cobram pelos seus produtos. Como, no modelo, as empresas têm só oportunidades ocasionais de mudar os preços, ponderam os custos futuros e os preços dos rivais para os meses seguintes.
Como empresas e famílias olham para o futuro, a confiança no que um banco central diz sobre o futuro move os preços hoje. Essa ideia está por trás das metas de inflação e das indicações que os bancos centrais agora dão sobre os próximos passos. Uma meta de inflação é o ritmo de aumento dos preços que um banco central procura atingir. O modelo trata um salto nos custos de forma diferente de uma queda na procura, porque cada um exige uma resposta diferente. A comissão afirma que essa forma de pensar ajudou os bancos centrais a lidar com a pandemia e com o recente choque energético melhor do que com as crises da década de 1970. A comissão acrescenta que isso é difícil de provar.
O que, segundo a comissão, ainda falta ao modelo
O documento científico de apoio da comissão aponta duas lacunas.
A primeira lacuna é o momento: quando as empresas decidem mudar um preço. O modelo padrão trata as mudanças de preço como um sorteio: a cada mês, cada empresa tem a mesma probabilidade fixa de mudar o preço, sejam quais forem os seus custos. Isso mantém o modelo simples o suficiente para ser resolvido e ajustado aos dados. A comissão chama isso de uma forma extrema de modelar o custo de mudar um preço. A comissão observa que as empresas reais deveriam mudar os preços com mais frequência quando os custos disparam. Existem modelos construídos dessa forma, mas os economistas não chegaram a um acordo sobre qual deve substituir o padrão.
A segunda lacuna são os dados: como os preços variam entre lugares e setores. Depois de 2021, os economistas estudaram a “heterogeneidade nos movimentos de preços entre espaços e setores”. Isso significa como os preços variaram de forma diferente de um lugar para outro e de um setor para outro. Esse trabalho ajudou a explicar a causa do salto dos preços e a razão de ele ter durado. Ele depende de dois números, geralmente extraídos de dados oficiais de preços: com que frequência os preços mudam e em quanto. Esses dados cobrem um número limitado de lojas e pontos de venda, e as comparações são mais difíceis porque cada país mantém os seus. A maior parte dos estudos com esses dados tratou de bens, enquanto os preços dos serviços, incluindo refeições em restaurantes, são difíceis de comparar da mesma forma.
O que mostram os menus de restaurantes e as prateleiras das lojas
A Realytics acompanha mais de 500 milhões de itens com preço em menus online e prateleiras de lojas. Nos menus, são mais de 180 milhões de itens de mais de 2 milhões de menus. A cobertura está em crescimento. Este artigo trata de 15 grandes mercados.
Esses dados respondem às duas lacunas. Na primeira, o momento, a Realytics acompanha as mudanças de preço item a item, todos os meses. Mede com que frequência os preços mudam, o tamanho das mudanças e quantos mudam ao mesmo tempo (Resultados 1 a 3). Na segunda, lugares e setores, compara menus de restaurantes com prateleiras de lojas, com um único método em todos os 15 mercados (Resultados 4 e 5). O Resultado 6 acompanha as opiniões dos clientes sobre os preços depois de aumentos de diferentes tamanhos.
Medimos os dois números para restaurantes com a mesma abordagem dos estudiosos de preços (Nakamura e Steinsson, 2008). Para cada mês de setembro de 2025 a setembro de 2026, comparamos o preço de cada item do menu com o seu preço um mês antes.
Cada resultado abaixo começa pelo que mostram os dados da Realytics. Quando estudos anteriores analisaram a mesma questão, uma segunda parte, marcada “O que estudos anteriores mostraram”, compara as conclusões deles com os nossos números.
Resultado 1. A cada mês, 4,8% dos itens de menu mudam de preço nos 15 mercados.
Nos 15 mercados em conjunto, a proporção mensal variou de 3,2% em março de 2026 a 6,1% em maio de 2026. Isso mostra como o ritmo das mudanças oscilou. A frequência com que os preços mudam ajuda a explicar a rapidez com que custos mais altos podem chegar aos clientes.
Proporção de itens de menu que mudam de preço a cada mês, nos 15 mercados em conjunto, set 2025–set 2026.
Fonte: Realytics · realytics.com · proporção mensal de itens de menu que mudam de preço, set 2025–set 2026
O que estudos anteriores mostraram. Quando os custos disparam, as empresas mudam os preços com mais frequência: é a ligação que, segundo a comissão, falta ao modelo padrão. No grupo de produtos típico dos EUA, cerca de 10 em cada 100 preços mudavam por mês antes da pandemia, sem contar os descontos temporários. Essa proporção superou 20 em cada 100 no início de 2022 e recuou para cerca de 13 de janeiro a agosto de 2024 (Montag e Villar, 2025). As mudanças de preço também ficaram mais frequentes depois do choque energético, o que reforça as evidências sobre como as empresas reagem a mudanças nos custos (Cavallo, Lippi e Miyahara, 2024).
A Europa oferece mais detalhes, a partir de economistas de bancos centrais que estudaram dados oficiais de preços da área do euro, cujos membros usam o euro. Eles deixaram de fora os preços da energia e os descontos temporários. De 2010 a 2019, cerca de 8 em cada 100 preços mudavam a cada mês, contra cerca de 12 em cada 100 em 2022. Antes de 2020, cerca de duas em cada três mudanças de preço eram aumentos. Em 2022, mais de quatro em cada cinco eram. Em 2024, os preços dos alimentos voltaram a mudar com menos frequência, enquanto os preços dos serviços, incluindo cortes de cabelo e consertos, ainda mudavam com mais frequência do que o normal. No modelo dos autores, a mudança de preços mais frequente elevou o pico da inflação em quase um ponto (Gautier et al., 2026). Os pontos percentuais (p.p.) medem diferenças entre taxas: um aumento de 2% para 3%, por exemplo, é de um ponto.
As sondagens empresariais agora testam diretamente a ideia do sorteio. Um documento de trabalho do Banco da Inglaterra de janeiro de 2026, um relatório de pesquisa preliminar, apresenta resultados de sondagens no Reino Unido de 2023–25 (Bunn et al., 2026). Entre as empresas de hotelaria, restaurantes e cafés, 72% disseram que mudam os preços sobretudo quando os acontecimentos o exigem, e não segundo um calendário fixo.
Estudos recentes sobre restaurantes mostram como salários mais altos chegam aos preços. O salário mínimo é o menor pagamento por hora permitido por lei. Em abril de 2024, a Califórnia elevou o salário mínimo para $20 por hora para os trabalhadores de grandes redes de fast-food. Seis meses depois, os preços dos menus online dos restaurantes de fast-food da Califórnia estavam cerca de 2% acima dos de estados de comparação. O estudo estima que cerca de 60% do custo salarial adicional chegou aos clientes (Sosinskiy e Reich, 2025).
No McDonald's, em 2016–20, um aumento de 10% do salário mínimo elevou os preços do Big Mac em cerca de 1,4% (Ashenfelter e Jurajda, 2022). Antes, em 1995–97, um aumento de 10% do salário mínimo elevou os preços dos restaurantes dos EUA em cerca de 0,7% (Aaronson, French e MacDonald, 2008).
A nossa série mensal mede com que frequência os preços mudam, em cada lugar e em cada mês. Os nossos 13 meses cobrem um único período: mostram o nível das mudanças de preço e como esse nível oscila de um mês para o outro.
Resultado 2. A maioria das mudanças são aumentos, e são consideráveis.
Nos 15 mercados em conjunto, os aumentos representam 82,4% das mudanças de preço. A mudança mediana, o valor do meio quando as mudanças são ordenadas por tamanho, é de 6,2%, contando da mesma forma reduções e aumentos. O aumento mediano é de 5,9%, enquanto, nos restaurantes, as reduções de preço tendem a ser maiores do que os aumentos.
Resultado 3. Alguns menus mudam muitos preços de uma só vez.
Nos 15 mercados em conjunto, 17,6% dos menus mudam pelo menos um preço num dado mês. No menu mediano com mudanças de preço, mudam 11,0% dos itens. Em 21,5% desses casos, pelo menos metade dos itens do menu muda de preço no mesmo mês.
O que estudos anteriores mostraram. Os economistas têm um nome para um dos motivos de mudar muitos preços de uma vez: chamam os custos de mudar preços de “custos de menu”, por causa dos menus impressos. Esses custos incluem imprimir menus novos, atualizar listas de preços e o risco de os clientes habituais notarem. Os preços dos restaurantes saltaram quando os países passaram a usar notas e moedas de euro em 2002, e um estudo explicou o salto pelos custos de menu. Os restaurantes concentraram os aumentos no momento em que já tinham de reimprimir os menus (Hobijn, Ravenna e Tambalotti, 2006). A Croácia adotou o euro em janeiro de 2023. O órgão de estatística da UE, o Eurostat, estimou que a troca de moeda acrescentou de 0,04 a 0,18 p.p. à inflação geral daquele mês. Restaurantes e cafés encabeçavam a sua lista de serviços com aumentos de preço fora do comum (Eurostat, 2023). As atualizações em bloco nos nossos dados combinam com a ideia dos custos de menu: se cada mudança tem um custo, faz sentido fazer várias de uma vez.
Resultado 4. As mudanças de preço nos restaurantes variam de país para país.
A Figura 2 compara os 15 grandes mercados deste artigo. Na França, 2,3% dos itens mudam de preço por mês, com uma mudança mediana de 9,1%. Nos EUA, 5,0% mudam a cada mês, com uma mudança mediana de 5,2%, o que mostra mudanças mais frequentes, porém menores. Alemanha, Espanha, Portugal e Grécia são parecidos com a França, com menos mudanças, porém maiores. Canadá e África do Sul são parecidos com os EUA, com mudanças mais frequentes e menores.
Frequência e tamanho mediano das mudanças de preço nos menus, 15 grandes mercados, set 2025–set 2026. Os marcadores azuis indicam a área do euro.
Fonte: Realytics · realytics.com · frequência e tamanho mediano das mudanças de preço nos menus, set 2025–set 2026
O que estudos anteriores mostraram. Os dados oficiais de preços apontam na mesma direção. Na França, cerca de 4 em cada 100 preços de restaurantes mudavam por mês de 1994 a 2003. Considerando todos os preços, cerca de um em cada cinco mudava por mês (Fougère, Gautier e Le Bihan, 2010). Em produtos comparáveis, os preços mudam com menos frequência na área do euro do que nos EUA (Gautier et al., 2024). Os nossos dados de menus de 2025–26 mostram que essa diferença ainda hoje se mantém nos menus de restaurantes. Na França, na Alemanha, na Espanha, na Grécia e em Portugal, de 2,3% a 3,5% dos itens de menu mudam de preço por mês, contra 5,0% nos EUA.
Resultado 5. As prateleiras das lojas mudam mais depressa do que os menus.
Nos 15 mercados em conjunto, o mesmo método mostra que 11,4% dos produtos de loja mudam de preço por mês, de supermercados a farmácias. Isso é cerca de 2,4 vezes os 4,8% dos itens de menu, e os preços nas lojas também caem com mais frequência. As reduções representam 43,2% das mudanças de preço nas lojas, contra 17,6% nos menus. A mudança mediana de preço nas lojas é de 10,2%, contando da mesma forma reduções e aumentos. As promoções e os descontos temporários estão incluídos nos preços de prateleira, o que pode aumentar a diferença entre lojas e menus.
A diferença persiste na maioria desses mercados. Nos EUA, 12,2% dos produtos de loja mudam de preço por mês, contra 5,0% dos itens de menu. A Polônia tem a maior diferença: 21,8% dos produtos de loja mudam de preço a cada mês, contra 4,6% dos itens de menu. Japão e África do Sul são as exceções: nesses países, os preços nas lojas, nos nossos dados, mudam com menos frequência do que os preços dos menus.
Proporção mensal de itens que mudam de preço, nos menus e nas prateleiras das lojas, nos 15 mercados em conjunto e em cada mercado, set 2025–set 2026.
Fonte: Realytics · realytics.com · proporção mensal de itens de menu e produtos de loja que mudam de preço, set 2025–set 2026
O que estudos anteriores mostraram. Os economistas encontraram uma divisão semelhante nos dados oficiais dos EUA de 1998 a 2005, ao comparar alimentos processados com serviços, excluindo viagens. Os preços dos alimentos processados mudavam com mais frequência e caíam mais vezes (Nakamura e Steinsson, 2008). Na área do euro, em 2024, cerca de 19% dos preços dos alimentos mudavam por mês, contra cerca de 8% dos preços dos serviços. Esses números incluem descontos temporários. Os alimentos abrangem compras em lojas, enquanto os serviços incluem refeições em restaurantes (Gautier et al., 2026). Essas conclusões podem ser comparadas quanto à direção, mas os tamanhos medidos dependem de métodos, períodos e produtos diferentes.
Resultado 6. As opiniões sobre preços ficam mais negativas depois de grandes saltos de preço.
Este resultado exige preços de menu e opiniões dos clientes sobre os preços para o mesmo estabelecimento, tanto antes como depois de um aumento. Ambos estavam disponíveis para restaurantes e cafés nesses mercados. A maioria dessas opiniões sobre preços diz se os preços parecem altos ou baixos, e algumas julgam a relação qualidade-preço. Num grande salto, pelo menos um quarto dos itens do menu online de um estabelecimento subiu num só mês, em geral 8% ou mais.
Antes de um grande salto, cerca de 33 em cada 100 opiniões sobre preços nesses estabelecimentos eram negativas. Nos três meses seguintes, eram cerca de 38. Em estabelecimentos do mesmo país e mês sem aumento, a proporção quase não mudou. Assim, os grandes saltos vieram acompanhados de cerca de 3 a 4 opiniões negativas a mais em cada 100. Contando todas as opiniões em conjunto, o resultado foi de cerca de 4; com a média da variação de cada estabelecimento, foi de cerca de 3. Considerando o acaso, o intervalo provável foi de 2,5 a 5. Quando os estabelecimentos foram emparelhados pelo grau de negatividade inicial das suas opiniões, ainda restavam cerca de 2,5. As opiniões que julgavam a relação qualidade-preço mudaram no mesmo sentido. Em 14 dos 15 mercados, as opiniões sobre preços ficaram claramente mais negativas depois de grandes saltos.
Passos menores, com aumentos típicos abaixo de 5%, vieram acompanhados de menos de 1 opinião negativa a mais em cada 100. Verificações mais rigorosas indicaram no máximo cerca de 2. Nos mesmos países e meses, os grandes saltos tiveram resultado pior do que os pequenos passos na maioria das verificações. A diferença foi de cerca de 2 a 4 em cada 100, e menor depois de igualado o sentimento inicial.
Variação nas opiniões sobre preços, em cada 100, nos três meses após um aumento, em comparação com estabelecimentos do mesmo país e mês sem aumento. Abaixo de zero indica opiniões mais negativas.
Margem de erro ao nível de 95%: ±0,4 nos 15 mercados em conjunto; EUA: ±0,7; até ±4,5 nos mercados menores (por exemplo, África do Sul). Chile: a estimativa, mostrada sem preenchimento, pode ser zero.
Fonte: Realytics · realytics.com · opiniões de consumidores sobre preços e preços dos menus, set 2025–ago 2026
O que estudos anteriores mostraram. Kahneman, Knetsch e Thaler (1986) constataram que as pessoas aceitam um aumento de preço com mais facilidade quando ele cobre custos mais altos. Snir e coautores (2024) encontraram visões semelhantes em sondagens nos EUA e em Israel, com diferenças entre países e produtos. Essas sondagens perguntavam o motivo dos aumentos de preço. Os nossos números acompanham o que os clientes disseram depois de aumentos de diferentes tamanhos.
O que está em jogo, de um negócio à economia como um todo
Para um negócio. Quando um café, restaurante ou loja mantém um preço durante meses, esse preço tem de ser o certo para esses meses. Se for baixo demais, o aumento dos custos corrói cada venda até que o negócio volte a mudar o preço. Se for alto demais, destoa dos preços da mesma rua; por isso, os negócios vizinhos também contam. O melhor preço, portanto, antecipa os custos e os preços vizinhos, o que leva a empresa do modelo de Woodford para uma rua concreta.
As empresas também olham para o futuro na vida real, como mostra um estudo dos EUA sobre supermercados e farmácias de 2001 a 2012. Quando os salários mínimos estaduais subiram, um aumento de 10% do salário mínimo elevou os preços nos supermercados em cerca de 0,36%. A maior parte da mudança ocorreu nos três meses seguintes à aprovação da lei, antes de o salário mais alto entrar em vigor (Renkin, Montialoux e Siegenthaler, 2022). Em quatro regiões metropolitanas da Califórnia, os preços dos restaurantes começaram a subir mais depressa do que em outras regiões depois da aprovação da lei salarial, em setembro de 2023. O salário mais alto entrou em vigor em abril de 2024. Um novo documento de trabalho descreve esse calendário (Clemens et al., 2026).
Os clientes também julgam o motivo dos aumentos: em 1984 e 1985, investigadores entrevistaram por telefone adultos de duas cidades do Canadá sobre o que achavam justo. Numa história sobre uma loja que aumentava o preço das pás de neve na manhã seguinte a uma grande nevasca, 82% consideraram o aumento injusto. Outra história descrevia um dono de mercearia que pagava mais ao fornecedor pela alface e aumentava o preço da alface no mesmo valor. Desta vez, 79% acharam o aumento aceitável (Kahneman, Knetsch e Thaler, 1986). Essas respostas sugerem que as pessoas julgam tanto o motivo de um aumento de preço como o tamanho da mudança.
Em 2020, sondagens nos EUA e em Israel encontraram o mesmo padrão durante a pandemia. As pessoas consideraram mais justos os aumentos causados por custos mais altos do que os causados por uma procura mais forte, embora as opiniões variassem por país e produto (Snir et al., 2024). Em 2024, outra grande rede de hambúrgueres dos EUA enfrentou uma reação negativa por causa de planos de preços que mudariam ao longo do dia. Depois dos protestos, a rede disse que as mudanças trariam descontos nas horas mais calmas, e não preços mais altos nas horas de maior movimento.
Para as famílias. Cada preço que uma família paga reflete a decisão de uma empresa sobre quando mudá-lo e em quanto. Quando as empresas enfrentam custos mais altos, os seus preços podem acompanhar no mês seguinte ou um ano depois, o que define quando as famílias sentem o aumento. Esse momento também afeta quando a pressão dos custos pode diminuir. Para as famílias “da mão para a boca”, preços mais altos reduzem depressa o que o próximo salário compra.
As famílias também avaliam a inflação pelos preços que conhecem, segundo um estudo que combinou dados de compras de supermercado de mais de 90.000 famílias dos EUA com sondagens sobre a inflação esperada. Os quatro economistas concluíram que os itens comprados com frequência pesavam mais do que os itens com uma grande fatia do orçamento. Os aumentos de preço também pesavam mais na cabeça das pessoas do que as reduções (D'Acunto, Malmendier, Ospina e Weber, 2021). Um café semanal é outro preço conhecido, embora esse estudo tenha analisado compras de supermercado e não de cafés.
Para a economia como um todo. O momento e o tamanho das mudanças de preço ajudam a definir como os custos e os juros afetam a inflação em toda a economia. Os bancos centrais usam modelos dessas ligações ao definir os juros, e as mudanças de preço medidas em diferentes lugares ligam os modelos à vida real.
O que leva as empresas a definir preços com base em palpites
Os economistas chamam o tempo e o dinheiro necessários para reunir informações de “fricção de informação”.
A tecnologia mudou o trabalho de atualizar os preços nas prateleiras. As etiquetas eletrônicas de prateleira são pequenos visores que mostram preços. Uma rede de supermercados passou a usá-las em 2015 e começou a mudar os preços com mais frequência, em passos menores. As mudanças adicionais foram sobretudo reduções (Stamatopoulos, Bassamboo e Moreno, 2021). Antes dessas etiquetas, no início da década de 1990, cada mudança de preço na prateleira custava cerca de 52 centavos de dólar em quatro redes de supermercados (Levy et al., 1997).
Outro estudo analisou um grande fabricante dos EUA, comparando os custos físicos da mudança de preços com os custos do trabalho dos gestores e das conversas com clientes. Os custos físicos incluíam imprimir e distribuir listas de preços, enquanto o trabalho dos gestores custava mais de seis vezes esse valor. As conversas e negociações com clientes custavam mais de vinte vezes esse valor (Zbaracki et al., 2004). Para um café, decidir um preço novo pode dar mais trabalho do que imprimi-lo.
Num artigo de 2009, Woodford modelou empresas que gastam tempo e atenção para conhecer as condições do mercado antes de decidir se mudam os preços. No modelo, a informação limitada torna mais lento o ajuste dos preços, com um calendário que muitas vezes se parece com o sorteio de mudanças de preço do modelo padrão. No entanto, grandes choques, como saltos repentinos dos custos, podem levar as empresas do modelo a mudar os preços mais cedo.
Um estudo na Nova Zelândia começou a entrevistar empresas em 2013, com perguntas aos gestores sobre a inflação recente e as suas previsões. Na primeira sondagem, a inflação era de cerca de 1,5%, mas só cerca de metade das empresas a estimou com uma margem de erro de até 2 p.p. Cerca de 6 em cada 10 empresas disseram que simplesmente não acompanhavam a inflação.
Os investigadores deram a algumas empresas informações sobre a meta do banco central ou sobre a inflação recente, e essas empresas aproximaram as suas previsões desses dados. Esses dois tipos de informação provocaram mudanças maiores nas previsões do que as informações sobre as previsões de especialistas ou de outras empresas.
O estudo também acompanhou decisões sobre preços, empregos, gastos com máquinas e salários, para ver como as empresas reagiam à informação. Num teste posterior, as empresas que estimavam a meta acima do valor real baixaram as suas previsões quando souberam qual era. Em comparação com empresas que não receberam dados, contrataram e investiram menos do que previam. Preços e salários não mostraram mudança clara (Coibion, Gorodnichenko e Kumar, 2018).
Na Itália, uma sondagem regular deu os números mais recentes da inflação a empresas escolhidas ao acaso, enquanto outras empresas não foram informadas (Coibion, Gorodnichenko e Ropele, 2020). As empresas cujas expectativas de inflação subiram aumentaram os preços e quiseram pedir mais empréstimos, ao mesmo tempo que reduziram empregos e capital, como máquinas. Quando os juros do banco central estavam perto do seu limite inferior, porém, o estudo não encontrou queda no emprego.
As empresas prestam menos atenção à inflação sobretudo quando ela está baixa. Sondagens nos EUA iniciadas em 2018, quando a inflação era baixa, encontraram grandes lacunas no conhecimento dos gestores sobre a inflação (Candia, Coibion e Gorodnichenko, 2024). À medida que a inflação subiu, empresas e famílias ficaram mais bem informadas, e as novas informações passaram a mudar menos as suas previsões (Weber et al., 2025).
O que isto significa. Muitas empresas baseiam os preços em palpites que podem estar muito longe da realidade, sobretudo quando a inflação é baixa e atrai pouca atenção. Esses estudos mostram que novas informações podem mudar tanto as previsões que as empresas fazem como as decisões que tomam.
Para um café, restaurante ou loja
Antes de mudar um preço, o dono de um negócio pode perguntar à Realytics sobre os negócios próximos. Que negócios mudaram os preços este ano, e em quanto, nos menus ou nas prateleiras? O que os clientes acham da relação qualidade-preço em cada um deles e no próprio negócio do dono? As respostas cobrem os negócios em torno de um endereço.
Para redes, sistemas de franquia e marcas
Stefano DellaVigna e Matthew Gentzkow, dois economistas, estudaram grandes redes dos EUA de supermercados, farmácias e grandes lojas de desconto (2019). A maioria cobrava quase os mesmos preços em todas as lojas, mesmo onde os mercados locais eram muito diferentes. Em comparação com o modelo de preços locais dos autores, a diferença de lucro estimada da rede típica era de cerca de $16 milhões por ano. As redes de restaurantes e de lojas enfrentam a mesma escolha entre as suas unidades.
Um estudo de redes de lojas dos EUA de 2006 a 2018 acrescenta uma distinção (Butters, Sacks e Seo, 2022). As redes costumam manter o mesmo preço apesar das diferenças na procura local, mas repassam aos preços as diferenças locais de custos. Quando os impostos locais subiram, os preços aumentaram apenas nas lojas afetadas.
A Realytics dá à área de preços de uma rede o retrato local de cada unidade de uma só vez, para que possa comparar os mercados em torno dos seus negócios. Essa área pode comparar a rapidez com que mudam os preços dos menus e das prateleiras próximos, juntamente com o sentimento dos clientes sobre a relação qualidade-preço em cada unidade. Isso mostra onde uma tabela de preços se ajusta aos seus mercados e onde não se ajusta. Os franqueados, que operam as unidades de uma rede com o nome dela, e a sede podem levar as mesmas provas locais a uma discussão sobre preços.
Para economistas e bancos centrais
Os estudos anteriores sobre preços de restaurantes usaram dados do governo, dados de caixa de cerca de mil restaurantes ou algumas centenas de menus online. Um estudo sobre um aumento do salário mínimo em San Jose e arredores usou 884 menus online (Allegretto e Reich, 2018). A Realytics acompanha menus todas as semanas, medidos da mesma forma em todos os mercados. O seu Índice de preços de menus acompanha o mesmo prato no mesmo estabelecimento ao longo do tempo e está disponível no produto.
Os dados podem ser divididos por cidade, por tipo de restaurante ou loja e entre redes e independentes, o que permite aos investigadores analisar grupos diferentes. A Realytics também acompanha aberturas e encerramentos de estabelecimentos, juntamente com o sentimento dos clientes sobre a relação qualidade-preço, que os investigadores podem usar para explorar novas questões. Com que rapidez uma mudança no salário mínimo, nos impostos ou na moeda chega aos preços dos menus em cada país? Quando os preços dos alimentos sobem nas prateleiras, os preços dos menus próximos também sobem, e com quanto atraso? As diferenças entre países acompanham a inflação, os salários e os impostos, e os estabelecimentos que menos mudam os preços fecham com mais frequência?
A Realytics está aberta a estudos em conjunto com economistas, universidades e bancos centrais sobre essas questões. Os investigadores podem escrever para hello@realytics.com.
Sobre a Realytics
A Realytics ajuda negócios em todo o mundo a obter resultados mensuráveis a partir do mercado à sua volta. A Realytics criou o parceiro de negócio com IA para marcas locais e para as empresas que trabalham com negócios locais.
Durante duas décadas, o mundo online ganhou vantagem sobre as lojas locais numa coisa: dados. Aprendeu com cada clique o que as pessoas queriam e o que fazer a seguir. A Realytics leva o mesmo tipo de evidência a lojas, cafés e restaurantes que funcionam em ruas reais em todo o mundo.
- Para uma loja: a evidência cobre o que as pessoas dizem sobre o negócio, os preços da sua rua e o próximo passo a dar.
- Para operadores: cada loja é comparada com a sua própria rua, todas as semanas.
- Para redes, franqueadores, marcas, proprietários de imóveis, investidores e entidades públicas: centenas de mercados são medidos da mesma forma.
- Para agências e plataformas que servem negócios locais: os mesmos dados estão disponíveis dentro dos seus próprios produtos.
A Realytics cruza informações de 288 milhões de estabelecimentos e mais de 800.000 redes, com dados atualizados todas as semanas desde 2020. As pessoas por trás da Realytics trabalharam em grandes empresas de dados. Mais sobre a Realytics.